btc2016年价格 研究 | BTC周期三大规律解析

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来源 | 通证通研究院

自4月底以来，BTC在长虹的价格一路飙升，从4000美元左右迅速上涨至8000多美元。 价格在两周内翻了一番。

5月16日开始，BTC再次回调，最低回落至6900美元附近，目前震荡于11000美元。 然而，投资者往往面临空仓时大盘狂涨，买入时大盘崩盘的窘境。

如何更好地把握时机？ 而不是追涨杀跌？ 让我们一起回顾一下BTC的三个牛熊周期的历史，来明确我们在周期中所处的位置，以及我们应该采取的行动。

价格周期如期而至

BTC 经历了三个价格周期。 “这次不一样”是投资中最贵的药。 你不能因为以BTC为代表的代币有一些独特的属性，就认为BTC只会涨不会跌。 当周期的力量出现时，原本被认为会创造不同历史的资产价格崩盘。 BTC价格周期的三大规律：

第三轮价格周期可能在2019年5月左右已经结束，随后第四轮价格周期开始，BTC第四次价格上行周期的最大涨幅将变小。

BTC 不断增长的市值需要更多的资金支持。 数字代币必须接受监管才能吸引更多机构资金。 ETF将是一个从放开到拥抱监管的可行方案。

研究天人之间的时间，了解古今的变化

当周期的力量出现时，被认为创造不同历史的资产价格全部崩盘。 无论是2007年的A股，还是2015年的A股，人类历史上还有其他的“泡沫”。

就BTC而言，其价格也经历了三个周期。 当资产价格处于持续下跌、反弹乏力的至暗时刻时，周期的力量也会显现。 只要是有有价值支撑的资产，其价格终究会从底部上涨。 机会总会有的，但前提是你有潜在资产。

面对黎明前的黑暗时刻，你越是恐惧，越是迷茫，就越是恐慌。 这个时候，你需要坚定价值投资的信念，“别人恐惧时我贪婪，别人贪婪时我恐惧”。

具体来说，在价格下行周期的底部区域，需要反向投资，逐步配置被低估的资产； 在价格上行周期的顶部区域，也需要反向投资，逐步卖出高估的资产。 ，顺应潮流是最好的选择。

第一轮价格周期

混沌之初，露头露脚

BTC第一个价格周期的时间跨度为2010年3月至2011年11月，历时610天，是BTC历史上三个价格周期中涨幅最大的一次。

2010年3月至2011年6月，处于第一轮价格周期的价格上行阶段，历时447天。 本次价格上涨周期中，BTC起始价为0.003美元/枚，最高价为31.91美元/枚，涨幅达到10636倍。

2011年6月至2011年11月为第一轮价格周期的价格下行阶段，历时163天。 本次价格下行周期中，BTC首发价为31.91美元/枚，最低价为1.99美元/枚，跌幅达94%。

2010 年 5 月 22 日，著名的 BTC 披萨交易，佛罗里达州杰克逊维尔的 Laszlo Hanyecz 用 10,000 BTC 购买了两个披萨，每个 BTC 的价格不到 0.01 美元。

在第一轮价格上行周期中，并没有出现非常明显的利好或利空因素导致BTC大幅波动，BTC的价格波动处于“自然”状态。

在2011年11月第一个BTC“泡沫”破灭之前，其价格基本持续上涨。 上涨的主要原因是BTC的价格基数较小。 随着BTC认知度逐渐提高，需求增加，价格上涨。 例如btc2016年价格，2011 年 6 月，维基解密和一些组织开始接受 BTC 捐赠。

第二轮价格周期

成熟，深入探索

BTC第二轮价格周期的时间跨度为2011年11月至2015年8月，历时1377天。 在此期间，BTC 的单价首次超过了黄金。

2011年11月至2013年11月为第二轮价格周期的价格上行周期阶段，历时743天。 在本次价格上行周期中，BTC首发价为1.99美元/枚，最高价为1242美元/枚，涨幅达623倍。

2013年11月至2015年8月为第二轮价格周期的价格下行周期阶段，持续634天。 本次价格下行周期，BTC首发价1242美元/枚，最低价199.57美元/枚，跌幅84%。

在第二个价格周期中，BTC 的应用范围得到了极大的扩展。 2012年11月，WordPress开始接受BTC； 2013年10月，全球首台BTC ATM在温哥华一家咖啡店部署，顾客可以通过ATM买卖BTC； 2013年11月，尼科西亚大学宣布接受BTC支付学费，该校首席财务官称其为“明日之金”； 除了一些地下经济和灰色经济开始接受BTC外，BTC也越来越多地进入日常生活。

BTC的成功带来了火爆的山寨币。 第一个山寨代币 LTC (Litecoin) 创建于 2011 年 10 月，在第一轮价格周期的价格下跌结束时。 2011年，Namecoin和SwiftCoin相继诞生。 2012年，字节币、点点币等假币问世。 不过此时BTC还处于底部上涨阶段，行情还不是很火爆。

随着2013年BTC的重新崛起，假币热潮袭来，大量假币产生。 据CoinMarketCap数据显示，2013年末代币种类有66种，而年初只有不到10种。

BTC 的避险属性被广泛认可。 BTC成为很多危机国家的选择。 处于危机中的国家的居民涌向 BTC，希望通过 BTC 保值。 这种现象在欧债危机期间多次发生。 例如，2013年初，为了获得救助资金，塞浦路斯政府对存款征税，并实施严格的资本管制。 为防止财产缩水，塞浦路斯民众纷纷涌向银行挤兑，将手中的货币兑换成BTC。 BTC的价格从30多美元迅速飙升。 到 265 美元。

由于缺乏监管，BTC 经常受到负面事件的冲击，这使得市场信心很可能崩溃。

2013 年 10 月，FBI 从丝绸之路网站查获约 26,000 BTC，导致 BTC 价格暴跌至 110 美元。

2013年12月5日，中国人民银行禁止中国金融机构使用比特币。 消息传出后，BTC价格随之下跌。

2014 年 2 月，当时最大的 BTC 交易所 Mt.Gox 表示，其客户的 85 万个 BTC 被盗，价值近 5 亿美元，BTC 价格下跌近一半，从 867 美元跌至 439 美元。

大量假币的出现，让市场失血过多。 2014年以来，假币数量呈爆发式增长。 到2015年8月，数量达到556家，导致资金分流和市场扩张。

2013 年 5 月 1 日，BTC 占所有代币市值的 94.29%，除前 10 名代币外的其他代币市值约占 1%。

截至2015年8月25日，BTC占比约83%，其他代币占比4%，潮起潮落趋势明显。

通证再牛逼，也是一种资产。 均值回归是投资的基本常识。 价格具有回归价值的引力。 风险在上升，价值在下降。

在这一轮价格上行周期中，BTC价格上涨了623倍，涨幅不小。 价格过高后，当未来潜在回报不足时，对新投资者的吸引力会下降，老投资者会离场，寻找回报更丰厚的资产，一旦趋势投资者的力量，趋势就会逆转开始磨损。

第三轮价格周期

石破天，霜飞落

每一轮价格周期又可分为变动安置、繁荣阶段、欣欣向荣时刻、悲痛时刻和恐慌逃跑。 第三轮 BTC 价格周期尚未完全结束。

2019年5月18日，我们已经进入BTC新一轮，即第四轮价格“泡沫”周期的“换仓”阶段。

本轮价格上行周期从2015年8月开始，到2017年12月共计845天。本次价格上行周期BTC的起始价为199.57美元/枚，最高价接近20000美元每片。 高达 99 次。 从2017年12月开始，这个周期的价格开始下降。 截至2019年3月22日，最低价跌至3191.30美元，跌幅84%。

BTC网络正在迅速扩张，BTC越来越受到立法者和传统金融公司的认可。

研究表明，到 2013 年 11 月，BTC 的商业化不再由地下经济驱动，而是由合法企业驱动。 在第三轮价格周期中，在越来越多的国家，人们每天都可以经常接触、选择、交易和使用BTC。

BTC具有风险资产和避险资产的双重属性。 在当前全球低利率、低息差、低波动的“三低”环境下，投资者追求高收益，对高杠杆工具和高风险产品的接受程度有所提高。 套利交易盛行，流动性错配严重。 整体市场脆弱。 从结果来看，BTC 的价格与 VIX 指数（芝加哥期权交易所波动率指数）的相关性越来越高。

BTC不仅具有避险资产的属性，更有望成为风险资产。

2017年12月以来，随着VIX指数下跌，BTC价格上涨，BTC价格与VIX指数呈负相关。 2018年初，VIX指数暴涨，而BTC则快速下跌。 2018年10月，全球市场避险情绪升温，VIX指数上涨，BTC价格也大幅下跌。

代币融资已经成为区块链领域的主要融资方式。 代币融资诞生于第二轮价格周期。 2013年7月，Mastercoin进行了全球首笔代币融资。 2014 年，以太坊也通过代币融资筹集资金，当时 ETH 的价格低于每枚硬币 0.22 美元。

2016年之后，在第三个价格周期期间，代币融资开始在全球范围内流行起来。 从全球范围来看，2017年以来，代币融资在区块链投资中占据主导地位，远超VC和企业的投资。

2017 年通过代币融资筹集了 74 亿美元，仅 2018 年上半年就筹集了 120 亿美元。

加密基金（Token Fund）出现。 随着代币融资的热潮，大量新的加密基金成立。 2017年新设立加密基金数量近200只，远超往年新设立加密基金总量。 资金兴起，对区块链领域的热情高涨。

随着区块链2.0的兴起，代币融资的浪潮将ETH推高了近万倍。

在第三轮BTC（代币）价格周期中，最大的明星不是BTC，而是ETH。 2016年以后的代币融资大部分是基于以太坊发行代币，代表了区块链2.0时代ETH的崛起。 2018年1月13日，ETH价格涨至最高点1432.88美元/币，较初始价格上涨6512美元。 次。

ETH价格与代币融资规模增速之间存在明显的正相关关系。 2015年代币融资规模增速下降69.23%，根据当年可查数据，ETH价格下跌66.30%； 2016年代币融资规模增速2737.5%，ETH增速753.74%； 2017年代币融资规模增速3159.91%，ETH当年上涨8809.91%。

公链性能提升方案应运而生，闪电网络取得重大进展。 2018年，公链性能提升方案应运而生，对区块链逻辑架构的不同部分进行了改进，包括改进共识机制、分片等链上扩展方案，以及状态通道、侧链、链下等链下扩展方案。链计算。 而layer 0扩展计划通过优化区块链底层数据传输协议来提高区块链的可扩展性。 BTC闪电网络主网上线以来，通道数量和容量不断增加。 截至2019年3月10日，容量达到790 BTC，通道数达到35,464个。

代币融资泡沫破灭，神奇的故事不再神奇。 据不完全统计，2017年全球共完成融资871宗。 这些项目涉及分布式facebook、twitter、amazon、下一代公链（区块链3.0）……等。 资金，但实际落地情况堪忧。 市场进入负循环，下跌开始。

2018年，区块链领域风险投资快速增长，表明风险投资仍然看好区块链的应用和未来前景。

根据Coindesk数据，2018年区块链领域的风险投资一改2017年的颓势，同比增长257%，全年总金额达到31亿美元。

BTC 提早达到顶峰。 从时间上看，在第三轮价格周期中btc2016年价格，BTC率先见顶，2017年12月达到19870.62美元/币； ETH 见顶晚于 BTC，2018 年 1 月见顶； EOS 直到 4 月份才见顶。

BTC提前见顶的重要原因是需要最大量的资金来支撑BTC市值的规模。 当市场容量不够的时候，BTC的价格肯定是第一个做出反应的。

BTC的新征程已经开始

BTC的第四次价格上行周期可能在2019年5月左右开始，4月底的快速上涨验证了第四次周期的重启。 主流机构和ETF的入局或将成为BTC第四轮价格周期的核心趋势。

从供应量来看，BTC的第三次减半将在2020年5月21日左右开始，BTC的价格上行周期与其减半周期密切相关。 价格上涨周期大约在每次减半前一年开始。 从这个角度来看，BTC价格上行周期可能会在2019年5月左右开始。

从时间上看，完整的BTC价格周期大约为四年。 2015 年 8 月开始的第三轮价格周期将在 2019 年 8 月左右完成，然后第四轮 BTC 价格周期将开始。 考虑到第二轮价格周期的数据更可靠，如果仅以第二轮价格周期的数据为计算标准，一个完整的一轮价格周期为1377天，约3年零9个月，那么第三轮的价格周期很可能在2019年5月左右完成。

结合前两轮BTC价格周期，前两轮价格周期下行阶段的持续时间小于上行阶段的持续时间。 从前两轮价格周期来看，BTC价格在第一轮和第二轮价格周期的中点分别下跌了61%和74%，对应的BTC最大跌幅为分别为 94% 和 84%。 在本轮价格周期中，最大跌幅达到了84%（截至2019年3月12日）。

注：第三轮价格周期下行阶段和总持续时间为截至2019年3月12日的数据。

从价格维度来看，本周期BTC第四次价格上行周期的最大涨幅将变小。 第一个价格周期，BTC价格最高上涨10636倍，最高下跌93.76%； 第二个价格周期，BTC价格最高上涨623倍，最高下跌83.93%； 最多增加了98.57倍。

2018年2月6日，BTC最低跌至3191.30美元/币，跌幅84.07%，已达到第二轮价格周期的跌幅，也是BTC第四次价格上行周期的最大涨幅会变小。

最后，从资金面来看，主流机构加速入市，释放出不少利好信号。 随着相关基础设施的不断完善和市场的逐步成熟，2018年以来，机构准入步伐有加快迹象。 一方面，主流机构的入局可以为整个市场带来增量资金，另一方面也可以助力整个行业的正规发展。

BTC流通市值持续提升，数字代币拥抱监管，机构资金入场将是第四次价格周期的核心趋势。 随着 BTC 和数字代币市场价值的增加，它们的应用将更多地与合法用途而非非法活动相关联。 根据美国缉毒局（DEA）的数据，目前 BTC 交易量中只有 10% 与非法活动有关，90% 用于合法交易。 BTC越来越大的市值需要更多的资金支持。 数字代币必须接受监管才能吸引更多机构资金。 ETF 和合规的安全令牌将是可行的解决方案。 未来，行业将从放松管制转向拥抱管制。

不要预测市场

虽然本报告探讨了利用时间和空间周期来衡量代币尤其是BTC的底部位置和时间，但依赖特定的点位和时间进行投资是非常危险的。 我们投资的依据应该建立在标尺之上的价值评估之上。

我们建议各位投资者：一是不要预测行情，轻易预测行情很容易出错； 第二，感受周期，周期始终存在，背后是不变的人性； 第三，伴随优秀的信物，中奖几率最高； 估值，价值投资最重要的就是牢记估值，便宜买，没有买不到的，关键是价格和价值的差距。

通行证作者

罗伊排版

内容仅供参考，不作为投资建议，风险自负